港股科技指數大亂鬥｜林小珍
發佈時間：11:01 2026-10-27 HKT
美國納斯達克指數今年以來屢創新高，雖然近日AI熱潮減弱，拖累納指顯著回吐，但今年以來仍然累積可觀升幅。反觀恒生科技指數持續沉底，筆者日常跟觀眾互動，都感受到股民們對香港科技股心淡。恒指公司近日動作多多，又修改科指編算方法，又推出一系列新指數，希望力挽狂瀾，另一邊廂，港交所（388）亦劍指科技指數，想分一杯羹，能否搞活科技股？
主動型ETF冒起 揭科指未滿足需求
由發行商的動作，以及恒指公司的行動軌跡，都感受到恒科指被邊緣化的憂慮，並非子虛烏有。我與許多交易所買賣基金（ETF）的發行商都有合作，察覺到近期多了不同科技主題的主動型產品，例如惠理新推光通訊主動型ETF（2811），南方東英有亞洲AI瓶頸指數ETF（3499），按發行商制訂的準則選股，都某程度反映現存指數和追縱指數產品，未夠滿足市場需求。
相信恒指公司都留意到改革刻不容緩，因此在8月就恒科指編算方法修訂，進行了為期1個月的市場諮詢，只是花了大約1個月就拍板改動，並於12月的指數調整中生效。
成份股增至50隻 設增長選股制
新編算方法的主要改動包括擴大科技主題覆蓋，涵蓋1）數碼平台及解決方案；2）人工智能；3）先進硬件；4）機器人及自動化；5）雲端；以及 6）前沿科技；同時，候選公司不再需要屬於恒生行業分類系統的5個指定行業，只要在恒生綜合大中型股指數內就可以。
另一重大改動是由目前採⽤流通市值，即是大股入選，改為雙軌制，成份股數目由30隻增至50隻，其中按市值排名選取頭40隻，其餘10隻則按過去12個月收入增長排名選取，前提是最近連續兩個財政年度收入達5億元。所有新增成分股，都要符合過去3個月日均成交達1億元的要求。
修訂後的科指編制方法，一方面擴大成份股基礎，同時因為有了「前沿科技」主題，加上有按收入增長的原則，有利一些在新興領域獨佔鰲頭的企業被納入。
與港交所科技100正面交鋒
今次改動，令恒科指與「香港交易所科技100指數」（港交所科技100）變得較為接近。港交所科技100於去年底推出，同樣有六大科技主題，包括人工智能、生物科技及醫藥、電動車及智能駕駛、資訊科技、互聯網和機器人。由於成分股名額有100個，所以雖然選股是按市值排名，仍然可以納入一些具一定規模的高增長企業，而每日平均成交基本要求只是2,000萬元。另外，恒科指和港交所科技100均設有快速納入機制，令新股可以在短時間內被納入。
雖然港交所是指數初哥，而港交所科技100推出亦未夠一年，但已有相關產品，就是易方達（香港）香港交易所科技100指數ETF（3456），加上港交所在市場上的獨特角色，確實有條件挑戰恒科指的地位。
恒指公司狂推8個新指數搶市場
恒科指在市場上具指標地位，加上追蹤指數的產品眾多，今次改動已經算相當冒進，總不能一下子將成份股數目加到100隻，否則會令市場定位變得模糊，而持有相關產品的投資者，可能會覺得指數不再符合他們當初的投資目標，造成市場混亂。
為滿足希望捕捉更廣泛科技機遇的投資者，港交所上個月一口氣推出8個科技相關新指數，包括恒生科技綜合指數、綜合大型股指數、綜合中小型股指數、半導體產業指數、硬科技指數、算力主題指數、港股通算力指數和A股半導體指數，再加上今年初推出的恒生雙科技指數（雙科技為衡量科技和⽣物科技），可謂五花八門，由專門到廣泛，成份股數目由30隻至271隻不等，實行大小通吃。
指數成敗關鍵仍在企業質素
不同機構編制各類主題和定位的科技指數，歸根究底都是要在港股市場中選股，最重要的還是香港能吸引具潛力而又穩健的科技企業來上市，指數編制機構才有好股可選。如果有多幾隻好像去年上市的摯達科技（2650）一般，不消一年股價蒸發九成﹐或者如茶百道（2555）、撥康視雲（2592）和天聚地合（2479）般涉嫌操縱IPO和欺詐，東窗事發才急急剔出指數，越多款科技指數，可能禍延更深。
林小珍
