「國產GPU四小龍」燧原科技首掛曾飆逾兩倍 騰訊持股帳賺307億
發佈時間：10:48 2026-09-11 HKT
國產雲端AI晶片商、「國產GPU四小龍」之一的燧原科技（滬：688801）今日（11日）在上海科創板掛牌，開報410元（人民幣，下同），較發行價142.18元急升188.37%；盤中最高見475元，升幅超過234%。作為公司最大股東的騰訊（700），按開市價計算持股市值約328.86億元，帳面浮盈超過307億元。
燧原科技是次發行4,303.52萬股，其中初始策略配售約860.7萬股，佔發行總數約20%。按發行價計算，公司發行市值約611.87億元。
三年累蝕逾43億
與其他國產AI晶片企業相若，燧原科技仍面對研發投入高、持續虧損的問題。招股書顯示，公司2023年至2025年累計收入約20.14億元，三年累計淨虧損達43.39億元。
今年上半年，公司收入按年急增279.08%至11.2億元；歸母淨虧損則為6.03億元，按年擴大3.57%。
燧原科技預計可於2026年或2027年實現盈利，實際控制人趙立東及張亞林亦承諾，若公司仍未錄得盈利，將自動延長所持股份的鎖定期。
騰訊持股市值升至329億
截至招股書簽署日，騰訊持有燧原科技約7,726.7萬股，持股比例達19.9493%，為公司第一大股東；完成發行後，相關持股比例降至17.9544%。若計及一致行動人蘇州湃益，雙方合共持有約7,846.27萬股，佔發行前總股本20.258%。
在策略配售中，騰訊再透過旗下啟善投資獲配約174.71萬股，佔今次發行股數4.06%，涉及金額約2.48億元。由Pre-A輪投資至今，騰訊累計投資燧原科技超過21億元，合共取得約8,020.98萬股。
以發行價142.18元計算，相關持股估值約114.04億元，帳面浮盈超過93億元；若按今日開市價410元計算，持股估值增至約328.86億元，浮盈超過307億元。
去年近84%收入來自騰訊
除了最大股東，騰訊亦是燧原科技的最大客戶。2025年，燧原科技來自騰訊的銷售收入佔比急升至83.79%。
燧原科技成立於2018年3月，專注雲端AI晶片。成立8年來，公司已自行研發及迭代四代架構、合共5款雲端AI晶片，產品覆蓋AI晶片、加速卡及模組、智算系統與集群，以及AI計算和編程軟件平台。
